在央行数字货币落地之后，完全意义上的匿名也许就不复存在了，这将有可能解决过去存在的信息不对称问题，有利于反洗钱、反腐败工作的推进，从这个意义上来说央行数字货币也许有利于维持金融稳定。

法币数字化已成为数字新时代最重要的货币金融变革，正引起各国中央银行、业界和学术界的广泛 　　

所谓央行数字货币，是由中央银行发行的数字货币，其功能属性与纸币相同，可以被视为纸币的数字化形态。

央行数字货币为何而来？

中国数字货币研发水平如何？

北京大学数字金融研究中心主任黄益平认为，央行数字货币的起因，可追溯至年比特币横空出世。

比特币诞生的一个重要的背景是公众对美元作为一国的主权货币发挥国际货币功能的可持续性产生了疑问。比特币的最大优势是算法预先决定了总供给，不会超发，但短板是缺乏内在价值，没有贵金属支撑或者主权信用背书，所以比特币的价值非常不稳定，其实很难发挥重要货币的功能。

作为修正，后来一些机构设计了稳定币，比如脸书的天秤币（libra），它是以主要主权货币作为支撑，也就是说是有基本的内在价值的。

但天秤币白皮书的公布，一下惊醒了各国央行。因为天秤币一旦上线，直接就是国际跨境支付与国际货币，它不但有可能绕开现行的一些跨境监管限制，甚至有替代部分主权货币的功能，一些脆弱的主权货币甚至存在完全被取代的可能性。

各国央行大力推进数字货币研发背后的“竞争压力”，具体包括两个层面：

　　

第一层面是与市场竞争。如果不能较快推出数字货币，将来就有可能受到比特币和天秤币等民间数字货币的影响。

第二个层面的竞争主要是在各国央行之间。自布雷顿森林体系建立以来，国际储备体系都是以美元为主导，而现在国际市场对美元的长期地位产生了怀疑，如果接下来有一种数字货币被成功推行成为新的国际货币，那么新的国际货币体系也许会就此诞生。因而各主要央行都不愿意缺席这样一场竞争。

　　

我国对法定数字货币的研发，相较而言走在世界前列。中国人民银行从年开始研究、开发人民币数字货币，是国际上比较早着手研发数字货币的央行之一。

之前有个别国家比如委内瑞拉等发行了数字货币，但无论从功能还是影响看，都不是非常成功。

随后，欧洲一些国家、日本甚至美国都开始研发央行数字货币，但中国人民银行的数字货币在9年就已经完成研发，一直在利用不同的场景进行测试。如果能在未来几个月内全面落地，应该是全球第一个主要国家的央行数字货币。

数字人民币的支付

与移动支付有何区别？

黄益平表示，央行法定数字货币的最大优点是具有法偿性与真正无成本。“法偿性意味着可靠，只要有密码就可以兑换人民币，不会因为企业或者银行倒闭而影响兑付，零成本意味着其普惠性更好。”

　　

从使用体验看，数字人民币支付和移动支付感受可能差不多，但有一点明显区别——移动支付使用时必须接入网络，数字人民币离开网络照样可以使用。同时，收款方不得拒收数字人民币。招联金融首席研究员董希淼表示，按照人民币法偿性规定，以数字人民币支付我国境内一切公共和私人债务，任何单位和个人在具备接收条件的情况下不得拒收。

如果看货币的三大功能：支付、定价和投资，我国央行数字货币只是发挥第一个功能，第二个功能并未发生改变，第三个功能尚不具备，也就是说数字货币并不同时发挥货币的全部功能。

与移动支付使用的电子货币相比，一是央行数字货币具有法偿性的特点，也就是说央行一定可以偿付。移动支付钱包里的货币虽然仍然是以人民币为单位，如果钱包损毁，央行不会负责偿付。

二是数字货币支付不必依赖系统网络系统，支付的成本也可以更低，这有可能会进一步增强数字货币支付的便利性甚至普惠性。

三是数字货币支付如果额度不大，有可能实现匿名交易，这跟现金交易有相似性。 　　

数字人民币的推行

将对商业银行产生怎样的影响？

目前已经透露出的数字人民币DC/EP测试内容主要集中在零售支付场景，覆盖了生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政府服务等多个领域，条码支付、近场支付等多元支付方式并存，可以满足当前消费者对支付便捷、高效的需求。　

黄益平指出，央行在设计DC/EP的时候，充分考虑了尽量不要在短期内冲击商业银行及整体金融生态：

第一，发行采取双层体制的做法，银行、互联网公司以及电信公司等授权机构可以用现金向中国人民银行兑换DC/EP，授权机构再向公众发行。

第二，央行不对DC/EP付利息。这就意味着，个人或企业不会绕过商业银行直接跟央行兑换，他们也不会把大量的资金从银行账户转移到数字货币账户，因为没有利息回报。这些设计的一个重要考量就是尽量不造成商业银行脱媒，但实际如何还需要进一步观察。

有的专家指出，虽然DC/EP不会替代银行的定期存款，但替代活期存款的可能性是存在的，因为活期存款的利率回报非常低，这就意味着脱媒很难完全避免。

另外，对移动支付的潜在影响更加值得密切 　　

中国人民银行数字货币研究所所长穆长春表示，央行数字货币要从替代流通中的纸钞和硬币入手，并非要取代所有的人民币。

在商业银行账户里的余额，实际上已经是以数字化形态存在了，没有必要再替换。

不少专家认为，即使推出央行数字货币，在相当长时间内，法定数字货币也不可能完全取代现金，二者将长期共存。

数字货币能进一步

推进人民币国际化吗？

　

黄益平认为，央行数字货币可能会促使跨境结算和投资变得更加快速、安全、低成本。举个例子，现在从北京往纽约或者伦敦汇款，一般都需要几个工作日才能完成交易，费用也比较高。数字货币其实就是一串密码，密码易手可以瞬间完成。

不过，数字货币在国际交易中得使用，还受到一系列因素的约束，最重要的是人民币资本项目兑换尚未完全放开。如果人民币无法在国际市场上买卖，单纯的数字化也无法解决国际化的问题。

但将来在数字人民币全面落地以后，很容易就可以把它带到国外去。如果在一些国家的老百姓和企业愿意使用，是否就意味着存在局部范围内实现兑换的可能性？如果这种可能性是存在的，那么也许将来人民币国际化的路径会产生一些改变。

央行数字货币的短期影响

和中长期影响有哪些？

黄益平认为，从短期看，央行数字货币可能对经济金融体系造成的影响主要体现在以下两个方面：

1、对于现有支付手段的影响。现在中国已经拥有了非常发达的移动支付手段，比如支付宝、 　　

从更为长期的视角来看，黄益平分析指出，央行数字货币还可能对经济与金融产生下列影响：

　　

第一，大数据的收集与分析以及数字金融的业态。中国现在已经有一个庞大的数字金融体系，包括移动支付、大型科技信贷和线上投资等，这一体系在很大程度上是以大科技平台、大数据、云计算、区块链和人工智能等数字技术作为支撑，其中大数据的收集和分析是不可或缺的重要环节。

对大部分业务来说，移动支付相当于数字金融的基础设施，发挥了积累数字足迹和形成大数据的功能。

随着央行数字货币的推出，未来的数字货币钱包会变得更加多样化，这有可能会导致每个钱包所能收集到的数据都只是完整数据的一部分。

举例来说，我现在使用某支付工具，对方可能完整地获得与交易平行的资金链条信息，但将来我用它购买商品，很可能央行数字货币就付到了对方工商银行数字钱包。在这笔交易完成以后，两边都只获得一部分而不是完整的数据。这是否会影响数据的完整性和相关数字金融业务的发展？

在这个新的支付体系中，央行或许是唯一一个拥有完整大数据的机构，这一定会对大数据分析和数字金融业态产生影响。但到底是什么样的影响，我们只能在实践中观察。

　　

第二，货币政策的工具、中介目标与传导机制。未来对于广义货币供应量M2等货币政策中介目标定义可能会发生改变。老百姓和机构持有的钱是存放在银行还是存放在数字钱包，抑或直接投资到货币市场与资本市场？这样M2的含义可能就发生改变了，这也会影响将来货币政策的制定与实施。

此外，在新冠肺炎疫情期间，我们需要支持低收入群体和中小微企业，但事实上中央银行缺乏有效的手段将定向的货币政策落实到微观层面，但将来数字钱包普遍落地之后，央行就有可能直接为中小微企业和居民提供流动性支持，结构性的货币政策就成为可能。

一旦这一设想成为现实，货币政策的形态会不会就此改变了呢？货币政策到底是宏观层面的，还是微观的政策工具？货币政策和财政政策之间的界限是不是还像现在这般清晰？

　　

再次，对金融稳定的影响。在央行数字货币落地之后，完全意义上的匿名也许就不复存在了，这将有可能解决过去存在的信息不对称问题，有利于反洗钱、反腐败工作的推进，从这个意义上来说央行数字货币也许有利于维持金融稳定。

与此同时，我们也知道技术永远是道高一尺、魔高一丈，央行数字货币的应用过程中很难完全排除出现新的风险、新的漏洞的可能性，这一点值得密切 　　

中国证监会科技监管局局长姚前近日撰文指出，数字时代已然来临，数字货币时代也必将来临。（来源：经济日报、央视网、新浪财经、中新经纬APP）

长按

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