宏观

中央政治局会议布置年经济工作

1、国际宏观：

美国11月就业人数上升，失业率维持在近十七年低位，各行业就业均呈现良性增长，但薪资增速不及预期，表明就业市场仍有进一步提升空间。

美国12月密歇根大学消费者信心指数连续两个月下滑，但消费者收入预期上升和对未来一年的通胀预期升温。

美国10月批发库存月率降幅略高于预估，因销售强劲增长，暗示库存投资可能不会对第四季度的经济增长起到很大提振作用。

德国10月出口意外下滑，进口跳升，导致贸易顺差缩窄，进一步显示德国经济第四季开局疲软。

英国央行调查显示，63%的受访者预计未来12个月将加息，为两年多以来最高水平；公众对英央行利率的满意指数为+31，为年11月以来的最高水平。

英国和欧盟就脱欧达成第一阶段谈判共识，将迈向贸易谈判。英国将继续向欧盟承担预算责任直至年。英国首相发言人称，预计脱欧账单为亿-亿英镑，将在年3月退出单一市场和关税联盟。

2、国内宏观：

中共中央政治局分析研究年经济工作指出，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求；防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制；要深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，推进区域协调发展，推动形成全面开放新格局；加快住房制度改革和长效机制建设。

11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。统计局解读CPI数据：从环比看，CPI基本平稳，从同比看，CPI涨幅比上月回落0.2个百分点；据测算，在11月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.2个百分点，比上月回落0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。

据海关总署数据，按人民币计，11月我国进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。其中，出口1.43万亿元，增长10.3%（预期2%）；进口1.17万亿元，增长15.6%（预期12.5%）；贸易顺差亿元，收窄8.4%。

上周五，央行未开展公开市场操作，净回笼亿，上周累计净回笼5亿。除14天品种外，Shibor全线上扬，隔夜Shibor涨2.3bp报2.%。本周央行公开市场将有亿逆回购到期，无正回购和央票到期。

股指

IH、IF震荡磨底

1．背景分析：

上周五，三大期指均小幅反弹，其中IC震荡未改，收涨0.19%，IF收涨1.14%、IH收涨1.07%，均有企稳迹象。期现价差方面，按收盘价计，IC贴水缩小至29点左右，IF贴水缩小至5点左右，之前小幅贴水的IH升水2点左右。现指方面，题材股遍地开花，次新股集体爆发，大消费板块全面活跃，银行、地产板块全天低迷，制约股指上行空间。持仓方面，三大期指均继续减持手左右。

流动性方面，资金面趋紧。Shibor市场短期利率小幅上涨，7天Shibor上涨0.80个点，为2.%。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，12月8日不开展公开市场操作，当日净回笼亿。本周累计净回笼5亿。

消息面上：

（1）新华社发文称，金融监管重拳之下，是监管的高压态势，旨在坚决整治市场乱象，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。对不守规矩触碰监管红线并制造风险的金融机构，金融监管部门不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，金融监管要“长牙齿”，严惩不贷。

（2）荀玉根称明年A股将走向慢牛初期，有三大特征：盈利回升源于结构，更持久；机构资金占比提高，更平缓；中国自主品牌崛起，龙头化。

（3）中国证券报：业内人士认为，“非信贷、降风险、缩链条、降成本”的监管大方向已明确，银行业必须按照资管业务发展规律，再造业务流程，全面提升专业化运作能力。未来金融机构通道业务体量将明显收缩，尤其是“空转类”通道业务或走向终结。

2．走势解读及操作建议：

目前，除受前期涨势良好的消费“白马”、价值蓝筹等股票全线回落的影响外，限售股解禁及年末资金面紧张预期等也是导致本轮市场调整的重要因素。上周末证监会表态将持续对上市公司“高送转”行为保持高压态势，加大对“高送转”的现场检查和问询，次新股、高送转等板块的接连重挫也给原本就处于弱势的市场带来更大的杀伤作用，进而加剧了整个市场的回调风险，短期市场难有较好表现，以震荡磨底为主。建议稳健者保持观望，激进者短线继续







































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